位置:珠宝行业网 > 珠宝展览 > 正文 >

从供需角度看央行购金对国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格的影响

2019年09月24日 16:26来源:未知手机版

鞍山天气预报,移动帝国,烧结镁砂

长期以来,传统的研究普遍忽略国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的基本面研究,而把全部注意力放在研究国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的货币属性和金融属性之上,而本文的研究发现,除了国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的货币属性和金融属性之外,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的供需变动也是影响国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格的一个重要变量,即全球国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的供需关系与金价之间存在明显的相关性。


A 购金需求是左右金价的有效变量

在传统的贵金属研究框架下,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需关系与国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格之间似乎并不存在明显的关系,因此,一般分析国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格时,分析师往往忽略对国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的基本面的研究。本文通过对数据进行进一步分析,发现国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的价格与投资及央行净购金需求之间存在显着的正向关系,且央行净购金或成为未来左右全球金价中长期走势的重要变量。

近10年来,全球国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需两端保持温和增长,供给端年复合增速为1.83%,需求端年复合增速为2.06%,需求增速略大于供给增速。2018年,全球国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧矿产金和自然金合计供应量为4655.08吨,全年表观需求量为4396.60吨,供需缺口为258.48吨。2019年一季度和二季度,全球国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需之间基本保持平衡,供给略大于需求。

自古以来,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧就是一种兼有多种属性的贵金属,一方面,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧被大量用于珠宝首饰、工业等领域,这是国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧商品属性的一面;另一方面,各国央行为实现储备资产多元化又持有大量国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧作为储备资产,投资者也常常把国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧作为资产配置的一部分,这又体现了国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的货币金融属性。

一般而言,任何一种可国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统五吧的资产,其价格必然都受到供需两端的影响,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧也不例外。然而,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格与国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需之间的关系较为隐蔽,这体现在国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的供需缺口与国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格之间并不存在直观的联动关系。在某些时期,当国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需缺口(总供给-总需求)扩大时,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格不降反升,而在另外一些时段,当供需缺口缩小时,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格反而下降。通过这样的分析,非常容易得出错误的结论,即国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格与供需之间没有关系。

造成上述错误结论的原因在于:一是忽视了国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供给端的特殊性。正如前述,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的供给受到矿藏自然条件、开采技术以及开采成本的硬约束,因此,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的供给对于价格因素不敏感,这体现在过去10年,无论国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧牛市还是国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧熊市,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的供给增速基本保持稳定,年复合增速仅为1.83%。二是忽视了需求的结构性变化。整体来看,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的总需求波动幅度不大,过去10年,需求端年复合增速仅为2.06%。但是,从国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的需求细分结构看,珠宝首饰以及工业用金的需求长期保持较低增速,且增速波动极小,对于价格变化敏感度较低,而国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧投资及央行购金的增速波动幅度较大,对于价格敏感度较高。

图为国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格与国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需缺口之间关系

为此,本文整理出了历年来投资及央行购金需求与现货国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格之间的关系,可以明显看出,一是两者之间呈现出紧密的联动性。同时,我们可以从两个角度对这种联动性进行阐述,即国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的投资需求可能不是金价上涨或者下跌的原动力,投资国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧更多的是遵循右侧国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统五吧的体系,所以,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧的这部分投资需求对于金价的行情是一种正向反馈,即助涨杀跌的逻辑。二是全球央行的净购金需求可能是造成金价上涨或者下跌的原动力,原因在于,央行倾向于在低价时购入国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧作为储备资产,而在金价较高时,抛出部分国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧储备,使得金价下跌。因此,通过以上分析,可以看出国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧投资及央行购金需求是左右国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格变化的有效变量。

综上所述,国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格与供需关系之间存在比较隐蔽的关系。全球国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧供需缺口对于国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格并不存在显着影响,但是,在供给较为稳定的情况下,总需求对于国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格的影响主要来自于其细分项投资及央行净购金需求,这两者与国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格之间存在紧密的正向相关性。国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧投资及央行净购金需求是影响国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧价格变化的有效变量。

B 央行净购金是全球国际cc网投平台app_cc国际财神红蓝绿网址_国际cc网投网址系统5吧需求的重要一环

本文地址:/zhubaozhanlan/27072.html 转载请注明出处!

今日热点资讯